美国劳动力市场出现意外积极信号

上周公布的美国非农就业数据让市场大吃一惊。与普遍预期相反，11月非农就业人数不仅超出预期，而且失业率意外降至3.7%，时薪也超过预期增长。这一系列积极数据给予了市场信心，使得股市和债市出现短暂的回升。

根据美国劳工统计局公布的数据，美国11月新增就业人口增加了19.9万人，高于预期的18.5万人。这一增速的提升主要得益于好莱坞和汽车行业罢工工人返回工作岗位。此外，医疗保健、休闲和酒店、政府招聘等领域的就业也有所增长。特别值得注意的是，失业率下降至3.7%，低于预期值3.9%。同时，平均时薪环比增长0.4%，超出预期的0.3%。这些数据显示出美国劳动力市场的强劲表现。

然而，数据公布后，市场的反应并不一致。美国三大股指期货跌幅扩大，纳指期货跌0.83%，标普500指数期货跌0.50%，道指期货跌0.39%。但开盘后，三大股指均出现转涨。与此同时，美国10年期收益率和2年期收益率上升，对美联储的减息预期稍有降温。

原本强势的贵金属市场也出现逆转。黄金价格在数据公布后大幅下跌，短暂跌穿2000美元整数位心理关口，为11月27日以来首次。白银期货也受到影响，跌幅达3%。

市场对美联储政策预期略有调整

美国非农就业数据的亮眼表现让市场对美联储未来政策的预期略有调整。通过互换合约可以看出，市场对美联储2024年的降息预期有所下调，而12月维持利率不变的概率略有上升。

当前，市场普遍预计美联储官员将在下周的会议上将借贷成本维持在二十年来的最高水平，并且预计未来12个月美联储至少会降息125个基点。美国署理劳动部长Julie Su接受彭博电视访问时表示，美国的就业增长好过预期，实质工资也有所上涨。一些资产管理公司认为，就业数据给予了美联储明年3月不减息的理由。

然而，在此之前，美国的一系列前瞻数据暗示劳动力市场开始出现裂缝。根据劳工部公布的数据，今年10月美国职位空缺降至873万个，远低于市场预期。这一数据显示，持续吃紧的劳动力市场可能正在缓和。此外，俗称“小非农”的ADP就业数据也显示，11月新增就业人数不及市场预期，并且薪资增速进也进一步降温，11月份留职者工资较上年同期上涨5.6%，增速连续第14个月下降，降至2021年9月以来的最弱增长水平。

12月7日，美国劳工部公布，截至12月2日止一周的首次申领失业救济人数增加1000人，录得22万人，符合预期；截至11月25日止一周的持续申领失业救济人数减少6.4万人，为7月以来最大降幅，亦是9月后第二度下跌，人数降至186.1万人，少过预期的191万人，但数字或因正值感恩节假期而较为波动。